Les produits structurés à capital non garanti intriguent autant qu’ils inquiètent. Souvent présentés comme une alternative entre la bourse classique et les placements sécurisés, ils promettent des rendements attractifs, mais en contrepartie d’un risque réel de perte.
Produits structurés à capital non garanti : à qui s’adressent-ils vraiment ?
Les produits structurés à capital non garanti intriguent autant qu’ils inquiètent. Souvent présentés comme une alternative entre la bourse classique et les placements sécurisés, ils promettent des rendements attractifs, mais en contrepartie d’un risque réel de perte. Pas toujours faciles à comprendre, ils s’appuient sur des formules conditionnelles qui définissent à l’avance les scénarios possibles. Alors, à qui ces produits s’adressent-ils vraiment. Dans quels cas peuvent-ils avoir du sens dans une stratégie d’investissement ? Réponses.
Rappel : comment fonctionne le produit structuré ?
Un produit structuré est un placement financier créé « sur mesure » par une banque ou une société de gestion. Il mélange en général :
- Une partie sécurisée (souvent des obligations, c’est-à-dire des prêts faits à la banque ou à un État).
- Une partie plus risquée (liée aux marchés financiers, par exemple l’évolution d’un indice boursier comme le CAC 40, ou d’une action précise).
Le but est de donner une formule de rendement :
- « Si tel scénario arrive, vous gagnez X %. »
- « Si tel autre scénario arrive, vous gagnez Y % ou rien. »
Il s’agit, finalement, d’un placement à conditions : vous savez dès le départ quels sont les cas de figure possibles (gain ou perte). En revanche, vous ne savez pas lequel se produira.
Produit structuré à capital non garanti : quelles spécificités ?
Il existe différentes catégories de produits structurés. Parmi elles, on retrouve le produit structuré à capital non garanti. Il s’agit d’un placement où votre capital de départ n’est pas protégé. Autrement dit, si le scénario prévu dans la formule se passe mal, vous pouvez perdre tout ou partie de votre mise de départ.
Un tel produit repose toujours sur un sous-jacent (il s’agit du « support » de référence, par exemple le CAC 40, une action comme Total, ou un panier de plusieurs actions). Si le sous-jacent évolue dans les conditions prévues (par exemple, s’il ne baisse pas trop, ou s’il reste au-dessus d’un certain seuil), vous touchez le gain promis. En revanche, si le sous-jacent chute en dessous d’un niveau de protection défini (appelé « barrière »), votre capital subit la même baisse. Dans ce type de produit, la performance est conditionnée à la fois par la bourse et par les règles fixées dès le départ.
Prenons un exemple concret. Imaginons que vous investissiez 10 000 € dans un produit lié à l’action Airbus, avec une durée de 5 ans. Le produit précise les conditions (ou scénarios) suivantes (formalisées dans la documentation du produit) :
- Si le sous-jacent ne baisse pas après 5 ans, vous touchez +25 %.
- Si le sous-jacent baisse de moins de 30 %, vous récupérez votre capital.
- Si le sous-jacent chute de plus de 30 %, votre perte suit celle du marché.
Pour vous, cela signifie que :
- Si à l’échéance, Airbus est stable ou en hausse, vous récupérez vos 10 000 € et le rendement prévu (25 %).
- Si Airbus a baissé de 20 %, vous récupérez vos 10 000 € (puisque nous sommes dans une baisse de moins de 30 %).
- Si Airbus a chuté de 50 %, vous récupérez seulement 5 000 €.
Produit structuré à capital non garanti vs garanti : quelles différences ?
Comme expliqué précédemment, avec le produit structuré à capital non garanti, votre capital dépend directement des conditions prévues dans le contrat, avec un vrai risque de perte.
Avec le produit structuré à capital garanti, les règles sont différentes. Ici, quoi qu’il arrive, vous récupérez au minimum votre mise de départ (hors frais).
Les avantages des produits structurés à capital non garanti
Les produits structurés à capital non garanti offrent certains avantages. Comme il n’y a pas de garantie sur le capital, l’émetteur (banque, société de gestion) peut proposer des rendements plus intéressants. Typiquement, on parle de rendements cibles de 6 à 12 % par an (parfois plus), alors qu’un produit garanti plafonne en général plus rapidement.
Autre point fort, tout est écrit noir sur blanc. Vous savez exactement dans quels cas vous gagnez et dans quels cas vous perdez. Contrairement à un investissement en actions « classique », il n’y a pas de surprises. Les scénarios sont définis à l’avance. D’ailleurs, ces produits permettent de profiter de la performance d’actions, d’indices ou même de paniers de titres, sans avoir à les gérer directement.
Les inconvénients des produits structurés à capital non garanti
Malgré tous leurs avantages, les produits structurés ne sont pas sans risque. Le point central des inconvénients étant le risque réel de perte en capital. Si le scénario défavorable se produit (par exemple une forte baisse du marché au-delà de la barrière), vous perdez une partie voire la totalité de votre mise. Contrairement au produit garanti, il n’y a pas de filet de sécurité automatique.
Autre limite, la complexité des mécanismes. Même si les scénarios sont écrits dans le contrat, ils restent parfois difficiles à comprendre pour un investisseur non averti. Certaines structures intègrent des « barrières désactivantes », des effets de mémoire, ou des calculs trimestriels. Tout peut vite devenir technique.
Enfin, la liquidité est aussi faible. Ces produits sont conçus pour durer 4, 5, voire 8 ans. Votre argent n’est pas disponible librement comme sur un livret. Même si certaines formules prévoient une sortie anticipée, ce n’est pas vous qui décidez. Tout est automatique et dépend de la performance du sous-jacent.
Enfin, les gains sont fiscalisés comme des revenus de valeurs mobilières (prélèvement forfaitaire unique de 30 %, sauf option au barème progressif). Il faut aussi souvent compter des frais d’entrée et de gestion (variables selon le distributeur) qui peuvent rogner une partie du rendement.
Produits structurés à capital non garanti : ce qu’il faut savoir
Un produit structuré à capital non garanti peut-il rapporter plus qu’un placement en actions classiques ?
Cela peut arriver. Grâce aux options intégrées, le produit peut offrir un rendement défini à l’avance, même si le marché ne monte que légèrement. En revanche, si le marché s’envole, vous ne profiterez pas de toute la hausse, car le gain est souvent plafonné.
Quelle part de mon épargne investir dans ce type de produit ?
Il est recommandé de limiter les produits structurés à une fraction de votre patrimoine (5 à 15 % en fonction de votre situation), pour diversifier votre épargne sans mettre en danger l’ensemble de vos économies.
Quelle est la différence entre un produit structuré et un placement boursier classique ?
Un produit structuré fixe à l’avance des scénarios de gains et de pertes, avec des conditions précises. En bourse classique (acheter une action ou un indice), le rendement suit directement la performance du marché, sans filet ni plafonnement.