Un produit structuré est un instrument financier hybride conçu pour optimiser le couple rendement/risque en combinant plusieurs actifs.
Un produit structuré est un instrument financier hybride conçu pour optimiser le couple rendement/risque en combinant plusieurs actifs. Concrètement, il associe généralement une composante obligataire (pour la protection du capital) et une ou plusieurs composantes dérivées liées à un actif sous-jacent (pour la performance). L’objectif est de fournir un rendement potentiel attractif conditionné à l’évolution d’un indice ou d’un actif de référence, tout en limitant les pertes possibles. En résumé, il s’agit d’un placement dont la performance dépend d’un sous-jacent de marché, avec des scénarios de gain ou de perte prédéfinis dès le départblog.nalo.fr. Ce type de produit, autrefois réservé aux investisseurs institutionnels, s’est démocratisé et attire aujourd’hui tous types d’investisseurs, du particulier débutant au professionnel, même s’il reste complexe à maîtriser.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Un produit structuré est émis par une banque ou une société financière et repose sur une formule de remboursement conditionnelle. Plutôt qu’un rendement fixe, l’investisseur obtient une performance calculée en fonction de l’évolution d’un actif sous-jacent (par exemple un indice boursier, une action, un panier d’actions, etc.). Pour ce faire, le produit combine :
Une composante de protection (généralement une obligation à taux zéro) qui assure tout ou partie du remboursement du capital à l’échéance.
Une composante de performance (un dérivé, typiquement des options) indexée sur le sous-jacent, qui apporte un potentiel de gain supérieur aux placements classiquesanaxago.comblog.nalo.fr.
Grâce à cette structure, le produit peut offrir une protection du capital à divers degrés tout en recherchant de la performance. Par exemple, une partie du capital peut être garantie à 100%, 90% ou 0% selon les cas. En contrepartie de la protection offerte, le rendement est souvent plafonné ou conditionné. L’ensemble est construit sur mesure afin de répondre à un besoin d’investissement spécifique (par exemple générer un revenu régulier, ou protéger le capital en cas de baisse modérée du marché)blog.nalo.fr.
Mécanismes clés du produit structuré
Le fonctionnement d’un produit structuré est défini dès sa création selon plusieurs paramètres essentiels. Ces éléments clés, connus à l’avance, déterminent les gains ou pertes de l’investisseur en fonction du scénario réalisé :
Sous-jacent : l’actif de référence sur lequel le produit est indexé. Il peut s’agir d’un indice boursier (CAC 40, Euro Stoxx 50, etc.), d’une action (TotalEnergies, Tesla…), d’un taux d’intérêt ou même d’un panier/thème d’actifs. L’évolution du sous-jacent (à la hausse ou à la baisse) est le facteur principal qui déterminera le résultat du produit structuré.
Durée (échéance) : le produit a une durée de vie déterminée, généralement de quelques années (souvent entre 2 et 10 ans)fr.wikipedia.org. C’est l’horizon maximal au bout duquel le produit arrive à maturité si aucun événement anticipé ne l’a clôturé avant (voir « rappel automatique » ci-dessous). Certaines structures peuvent prévoir une échéance maximale assez longue (jusqu’à 10–12 ans) pour laisser le temps au scénario favorable de se réaliser, même si la durée effective peut être plus courte en cas de remboursement anticipé.
Coupon (rendement) : c’est le gain potentiel offert par le produit. Il peut prendre la forme d’un taux d’intérêt ou d’un coupon fixe versé périodiquement (mensuel, trimestriel, annuel) ou à l’échéanceblog.nalo.fr. Par exemple, un produit peut viser un coupon de 8 % par an si le marché se comporte favorablement. Ce coupon peut être conditionnel (versé uniquement si certaines conditions sont remplies) ou automatique (dans le cas de certains produits à barrière franchie). Dans certains produits dits “Phoenix”, un coupon périodique est versé tant que le sous-jacent ne chute pas en dessous d’un certain niveau, avec éventuellement un effet mémoire permettant de rattraper les coupons manquéssapians.com.
Barrière de protection (du capital) : c’est un seuil de baisse prédéfini du sous-jacent en dessous duquel la protection du capital cesse d’être assurée. Tant que la baisse du sous-jacent reste au-dessus de ce seuil, l’investisseur est protégé et peut récupérer tout (ou partie) de son capital à l’échéanceblog.nalo.frblog.nalo.fr. En cas de chute plus importante (sous la barrière), le capital n’est plus garanti et l’investisseur subit une perte. Par exemple, une barrière de protection fixée à 50 % du niveau initial signifie que si le sous-jacent ne perd pas plus de 50 % de sa valeur, le capital investi est remboursé intégralement à l’échéance. Au-delà de 50 % de baisse, l’investisseur supporte une perte, généralement proportionnelle à la performance finale du sous-jacent.
Dates de constatation et rappel automatique : ce sont les dates d’observation périodiques (par ex. chaque année) où l’on évalue la performance du sous-jacent. Sur ces dates, le produit peut intégrer une clause de remboursement anticipé (dite autocall). Si, à l’une de ces dates, le sous-jacent atteint un niveau prédéfini (par exemple son niveau initial, ou un pourcentage de celui-ci), alors le produit est automatiquement remboursé par anticipation, en versant le capital + les coupons prévus jusqu’à cette datesapians.comsapians.com. Cela signifie que l’investissement peut se terminer plus tôt que l’échéance finale si le marché a bien performé. En revanche, si les conditions ne sont pas remplies à ces dates, le produit continue jusqu’à la prochaine date de constatation, ou jusqu’à l’échéance finale. Ce mécanisme d’autocall est très répandu et apporte de la flexibilité : il permet à l’investisseur de sortir gagnant plus tôt en cas de scénario favorable.
Une fois ces paramètres fixés, tout est décidé à l’avance. L’investisseur connaît dès la souscription les scénarios possibles en fonction de l’évolution future du sous-jacentblog.nalo.fr. Les principaux scénarios à l’échéance d’un produit structuré (s’il n’a pas été remboursé avant) se résument généralement ainsi :
Scénario favorable : le sous-jacent a évolué positivement ou est resté au moins au niveau initial. Dans ce cas, l’investisseur récupère son capital intégral plus le gain prévu (coupon ou plus-value) convenu par la formuleplacement.meilleurtaux.com. Par exemple, si le produit promet un coupon de 8 % par an et que les conditions sont remplies, l’investisseur reçoit son capital + 8 % par année écoulée (ou un équivalent, selon les modalités prévues).
Scénario intermédiaire : le sous-jacent est en baisse modérée à l’échéance, mais n’a pas franchi la barrière de protection. Ici, la protection joue son rôle : l’investisseur récupère son capital initial (ou la portion garantie) malgré la baisse. En revanche, il ne perçoit généralement aucun gain puisque le marché n’a pas suffisamment progressé. Autrement dit, la performance finale est nulle pour l’investisseur, mais il a évité une perte en capital grâce à la barrière de protectionblog.nalo.fr. Par exemple, avec une barrière fixée à 50 % du niveau initial, si le sous-jacent finit à –30 % à l’échéance, l’investisseur sera remboursé à 100 % de son capital (mais sans plus-value).
Scénario défavorable : le sous-jacent a fortement baissé et a franchi la barrière de protection fixée. Dans ce pire cas de figure, la protection du capital ne s’applique plus : l’investisseur subit donc une perte en capital proportionnelle à la contre-performance du sous-jacent. S’il s’agit d’une très forte baisse, la perte peut aller jusqu’à la totalité du capital investi dans les cas extrêmesplacement.meilleurtaux.com. Par exemple, si l’indice de référence a perdu 60 % et que la barrière était à 50 %, l’investisseur récupérera environ 40 % de son capital (il en perdra 60 %). Il faut noter que ce scénario reste conditionnel à une chute exceptionnelle du marché au-delà du seuil de protection prévu.
À retenir : Un produit structuré offre donc des rendements conditionnels. En cas de scénario favorable ou intermédiaire (baisse limitée), l’investisseur protège son capital et peut gagner un coupon, tandis qu’en cas de scénario très défavorable il subit une perte comparable à un investissement direct sur le marché. L’intérêt est que tout est paramétré à l’avance : on sait dès le départ quels niveaux du sous-jacent déclenchent un gain, la restitution du capital, ou une perte éventuelleblog.nalo.fr. Cela procure une lecture claire des risques et perspectives sans gestion active au jour le jour, ce qui est un atout pour investir de façon disciplinée.
Quels sont les avantages des produits structurés ?
Les produits structurés présentent un certain nombre d’avantages pour les investisseurs, à condition d’en comprendre le fonctionnement :
Protection partielle du capital : C’est leur atout principal. Grâce à la barrière de protection, le capital de l’investisseur peut être préservé en cas de baisse modérée du marchéblog.nalo.fr. Peu de placements offrent cette possibilité de limiter les pertes en cas de choc boursier. Certains produits proposent même une garantie totale du capital à l’échéance (produits à capital garanti), éliminant tout risque de perte sauf faillite de l’émetteur. En contrepartie, il faut accepter que la performance soit plafonnée ou conditionnée. Mais souvent, le rendement offert reste bien supérieur à celui d’un fonds en euros ou d’un livret, ce qui permet d’investir sur les marchés financiers tout en gardant une certaine sécuritéblog.nalo.fr.
Rendement potentiel attractif : Les produits structurés permettent d’espérer des taux de rendement élevés comparés aux placements traditionnels, si le scénario prévu se réalise. Le potentiel de gain est connu à l’avance et affiché clairement dans la formule (par exemple un coupon de 6 % par an sur 5 ans)blog.nalo.fr. D’après une étude de l’AMF, la plupart des produits structurés commercialisés ces dernières années ont affiché des performances annuelles brutes largement positives, souvent au-delà de 5 % par anfr.wikipedia.org, ce qui les rend attractifs dans un contexte de taux bas. De plus, leur profil de rendement asymétrique fait qu’ils peuvent délivrer un gain même en cas de performance faible du marché : un produit de rendement pourra verser un coupon dans un marché quasi stable, ce qui n’aurait pas été le cas en investissant directement en actionsblog.nalo.fr. En somme, le couple rendement/risque peut être optimisé par rapport à un investissement classique.
Scénarios prédéfinis et gestion automatisée : L’investisseur connaît dès le départ les différentes issues possibles (gain, remboursement du capital, perte) et les conditions associées. Il n’y a pas besoin de gérer activement l’investissement au quotidien, car tout est encadré par la formule automatiqueanaxago.com. Si les conditions de marché sont réunies, le produit s’auto-déclenche (paiement des coupons, remboursement anticipé, etc.) sans intervention de l’investisseur. Cette absence de gestion permanente est confortable, notamment sur des marchés volatils, car le produit suit sa trajectoire prédéfinie. On profite ainsi d’un mécanisme programmé qui évite les réactions émotionnelles et allège le suivi quotidien.
Diversification et accès à de multiples actifs : Les produits structurés offrent une diversification intéressante. Ils peuvent être indexés sur toutes sortes de classes d’actifs ou de thématiques (indices internationaux, actions de grandes entreprises, matières premières, thématiques ESG, etc.)anaxago.com. Cela permet d’accéder, au sein d’un seul produit, à des opportunités variées difficiles à reproduire soi-même. On peut ainsi diversifier son portefeuille sans avoir à acheter séparément chaque actif sous-jacent, et bénéficier de stratégies complexes (par exemple jouer la stabilité d’un indice, ou capter la performance d’un panier d’actions avec protection). De plus, ces produits étant structurés sur mesure, il en existe de très défensifs (profil proche d’une obligation sécurisée) comme de plus offensifs (profil risqué avec levier)blog.nalo.frblog.nalo.fr. Cette flexibilité permet de trouver un produit structuré adapté à son profil de risque et à ses objectifs, du plus prudent au plus dynamique.
Transparence sur les conditions : Contrairement à certains placements obscurs, un produit structuré affiche clairement ses règles du jeu dès le début. Le sous-jacent choisi, le niveau de protection, le coupon ciblé, la durée maximum, les dates d’observation, tout est présenté dans la documentation (DICI – Document d’Information Clé). L’investisseur est informé des scénarios possibles dès la souscription et peut ainsi prendre sa décision en connaissance de causeblog.nalo.fr. Cette visibilité apporte une certaine sérénité, car on sait à quoi s’en tenir sur toute la vie du produit.
Quels sont les risques et inconvénients à connaître ?
Comme tout placement, les produits structurés comportent aussi des risques et des points d’attention importants. Voici les principaux :
Complexité et compréhension : Un produit structuré reste complexe par nature. Il est composé de multiples paramètres (sous-jacent, barrière, options dérivées, etc.) et d’une formule parfois difficile à appréhender. Un minimum de connaissances financières est requis pour bien évaluer les tenants et aboutissants du produitblog.nalo.fr. Un investisseur non averti peut avoir du mal à comprendre exactement dans quelles conditions il gagnera ou perdra de l’argent, ce qui peut conduire à des surprises. Il est donc fortement conseillé de se faire accompagner par un conseiller ou de se documenter sérieusement avant d’investir sur ce type de supportsapians.com. L’Autorité des Marchés Financiers (AMF) elle-même cherche à limiter la complexité excessive de ces produits grand public, car plus un produit est complexe, plus il est difficile d’en comprendre les risquesfr.wikipedia.org.
Risque de perte en capital : La protection offerte par un produit structuré n’est jamais absolue ni automatique. En cas de scénario défavorable (baisse prononcée du sous-jacent), l’investisseur peut perdre une partie voire la totalité du capital investiplacement.meilleurtaux.com. Il ne faut pas l’oublier : si la barrière de protection est franchie, le produit se comporte comme un investissement direct sur le marché. Par exemple, avec une barrière à 60 %, une chute de l’indice de 70 % entraînera environ 70 % de perte sur le capital (comme si on avait détenu l’indice lui-même). Même certains produits annoncés “à capital garanti” comportent des clauses et ne garantissent le capital qu’à l’échéance et sous conditions, sans couvrir un défaut éventuel de l’émetteur. Il est donc possible de perdre de l’argent avec un produit structuré, et le risque est d’autant plus élevé que la protection du capital est partielle ou inexistantefr.wikipedia.org. Il faut bien examiner le niveau de protection et le scénario du pire avant de souscrire.
Risque de marché inchangé ou trop haussier : Paradoxalement, il existe aussi un « risque » de faible performance si le marché est trop calme ou trop performant. En effet, dans un marché qui stagne juste en dessous du niveau requis, l’investisseur ne touchera pas de coupon (scénario neutre sans gain). Inversement, si le marché explose à la hausse au-delà des attentes, le produit structuré peut plafonner les gains (on a échangé une partie de la hausse potentielle contre la protection). Ainsi, sur une très forte hausse boursière, un investissement direct en actions pourrait finalement faire mieux qu’un produit structuré qui aurait un rendement maximum limité. Selon l’AMF, seule une minorité de produits très offensifs parvient à surperformer un investissement boursier classique sur la durée : par exemple, seuls 21 % des produits indexés sur le CAC 40 ont fait mieux qu’un placement direct dividendes réinvestis sur la période étudiéefr.wikipedia.org. Il faut donc avoir conscience de ce coût d’opportunité : on renonce à une partie de la hausse possible en échange d’une protection dans les scénarios moins favorables.
Risque de contrepartie (faillite de l’émetteur) : Quand on investit dans un produit structuré, on prête en réalité de l’argent à l’émetteur (souvent une banque) en échange d’un payement futur conditionnel. Si la banque émettrice fait faillite ou n’est plus en mesure de tenir ses engagements, l’investisseur peut perdre son capital même si le scénario de marché était favorablesapians.com. Ce risque, appelé risque de défaut de l’émetteur, est souvent faible pour les grandes institutions, mais il existe (l’exemple de la faillite de Lehman Brothers en 2008 l’a tragiquement rappelé). Ainsi, même un produit “à capital garanti” dépend de la solvabilité de la banque garante : la garantie n’a de valeur que si l’émetteur peut payer. Il est donc crucial de s’assurer de la qualité de l’émetteur (rating, solidité financière) avant d’investir, et de ne pas mettre une part excessive de son épargne sur un seul émetteur.
Liquidité réduite : Un produit structuré est généralement conçu pour être conservé jusqu’à son terme. Sortir avant l’échéance peut s’avérer difficile ou pénalisant. Certes, il est souvent possible de le revendre sur le marché secondaire avant maturité, mais au prix du marché, qui peut être décoté. En vendant prématurément, on risque de perdre les coupons accumulés ou potentiels et de vendre à un prix inférieur à la valeur nominale si le contexte est défavorableplacement.meilleurtaux.complacement.meilleurtaux.com. Autrement dit, la liquidité est limitée : il n’y a pas la souplesse d’un compte titres ordinaire où l’on peut vendre des actions à tout moment sans pénalité. Il faut considérer que le capital est immobilisé pour toute la durée prévue (sauf remboursement anticipé automatique) et n’investir que l’argent dont on n’a pas besoin à court terme.
Frais et coûts cachés : Les produits structurés comportent souvent des frais élevés intégrés dans la structure, qui peuvent entamer le rendement réel. Il peut y avoir des frais d’entrée (commissions prélevées lors de la souscription, parfois de l’ordre de plusieurs pourcents du montant investi) et éventuellement des frais de gestion en cours de vie. Ces coûts sont souvent inclus dans le calcul du coupon (on parle de frais “upfront” prélevés dès le départ) et donc peu visibles pour l’investisseur non avertisapians.com. Par exemple, certains intermédiaires se rémunèrent à hauteur de 5 % ou plus sur ces produits sans que cela ne soit apparent, car cela réduit simplement le coupon offert (un produit qui aurait pu offrir 10 % an promettra 7 % net après 3 % de frais cachés, par exemple). Il est important de se renseigner sur les frais liés au produit structuré (via la documentation ou en demandant à son conseiller) et sur l’enveloppe utilisée (assurance-vie, compte-titres...) car cela peut impacter la rentabilité finaleblog.nalo.fr. Des frais trop élevés peuvent rendre le produit beaucoup moins intéressant qu’il n’y paraît.
Profil non adapté à tous les investisseurs : Enfin, il faut souligner que les produits structurés ne conviennent pas à tout le monde. Du fait de leur complexité et de leur relative illiquidité, ils sont plutôt réservés aux investisseurs avertis ou prêts à se faire conseillerblog.nalo.fr. Si vous êtes totalement débutant en finance, il est préférable de bien se former ou de commencer par des produits plus simples avant de se lancer. L’AMF recommande que chaque investisseur remplisse un questionnaire de profil pour vérifier qu’il comprend bien le produit et qu’il a la tolérance au risque nécessaire. En bref, ces produits doivent s’inscrire dans une stratégie patrimoniale réfléchie, et non être achetés sur un coup de tête.
L’expertise d’Anaxago dans les produits structurés
Anaxago est un acteur français de l’investissement alternatif qui propose désormais aux investisseurs particuliers d’accéder aux produits structurés dans des conditions privilégiées. Chez Anaxago, nous sélectionnons des produits structurés « clés en main » conçus avec des partenaires de renom, en veillant à offrir un couple rendement/risque intéressant pour nos clientsanaxago.com. Notre offre se distingue sur plusieurs points :
Accessibilité : traditionnellement, les produits structurés nécessitent des tickets d’entrée élevés (plusieurs dizaines de milliers d’euros). Anaxago démocratise ce placement en le rendant accessible dès 1 000 € seulement, via un compte-titres ordinaireanaxago.comanaxago.com. Il s’agit d’un minimum rare sur ce type de solutions, ce qui permet à de plus petits investisseurs d’y participer. De plus, vous avez le choix de loger le produit structuré soit sur un compte-titres (ce qui offre une grande souplesse et rapidité) soit via un contrat d’assurance-vie (pour bénéficier d’une fiscalité avantageuse sur les gains)anaxago.com. Cette double modalité d’investissement offre de la flexibilité en fonction de vos objectifs fiscaux et patrimoniaux.
Performance cible élevée : Les produits structurés proposés par Anaxago visent un rendement annuel cible supérieur à 8 % net (TRI cible > 8 % net) dans le cadre des scénarios de marché envisagésanaxago.com. Bien entendu, ce rendement n’est pas garanti et dépend de la réalisation des conditions prévues, mais il illustre l’ambition de performance de notre sélection. Ces produits sont bâtis dans un contexte de marchés volatils et de taux plus élevés, ce qui permet d’offrir des coupons potentiellement généreux tout en maintenant un niveau de risque maîtrisé.
Mécanismes défensifs intelligents : Nos produits structurés sont conçus avec une approche défensive, afin de limiter le risque tout en cherchant la performanceanaxago.com. Concrètement, cela signifie qu’ils intègrent des formules prudentes : par exemple des conditions de rappel automatique (autocall) relativement faciles à atteindre dès que le marché réalise une performance modéréeanaxago.com, ainsi que des barrières de protection assez basses pour atténuer l’impact des marchés baissiersanaxago.com. La durée d’investissement prévue est souvent de l’ordre de 1 à 5 ans (avec une échéance maximale pouvant aller jusqu’à 10–12 ans), ce qui correspond à un horizon moyen terme ; mais grâce aux clauses de rappel anticipé, la durée réelle peut être plus courte si le scénario positif se réalise viteanaxago.com. L’idée est de proposer des produits « bien équilibrés », adaptés au contexte de marché incertain, pour offrir un rendement supérieur à d’autres placements tout en encadrant le risqueanaxago.com.
Accompagnement et pédagogie : Conscient que ces produits sont techniques, Anaxago met l’accent sur l’accompagnement de ses investisseurs. Avant toute souscription, un entretien permet de vérifier le profil de l’investisseur et sa compréhension du produit, afin de s’assurer que ce placement correspond à sa situation et à ses objectifssapians.com. Nos conseillers en investissement sont disponibles pour expliquer le fonctionnement en détail, répondre aux questions et guider dans le choix du produit structuré le plus adapté. Vous bénéficiez ainsi de l’expertise d’Anaxago pour naviguer dans cet univers complexe. De plus, Anaxago travaille main dans la main avec des sociétés de gestion partenaires pour concevoir ou sélectionner des produits de qualité, ce qui vous fait profiter de l’expérience de professionnels spécialisés.
En résumé, les produits structurés “nouvelle génération” proposés par Anaxago permettent à des investisseurs particuliers – y compris non professionnels – d’accéder à des stratégies jusqu’ici réservées à une clientèle fortunée ou institutionnelle. Ils offrent un cadre d’investissement sur mesure, avec des tickets d’entrée réduits, des scénarios de marché étudiés et un potentiel de rendement attractif. Naturellement, ces produits conservent leurs risques inhérents (volatilité des marchés, perte en capital, complexité…), mais Anaxago s’efforce de les rendre compréhensibles et adaptés au profil de chacun, grâce à une sélection rigoureuse et un accompagnement personnalisé. Dans un environnement financier incertain, ils représentent une option innovante pour diversifier son épargne et allier rendement potentiel et protection conditionnelle du capitalanaxago.com, le tout en un coup d’œil grâce à un fonctionnement prédéfini dès le départ.